Особенности организации инвестиционного процесса для горнодобывающего предприятия

А. В. Каплан, генеральный директор канд. экон. наук, kaplan@ustup.ru	Л. П. Лейдерман, технический директор канд. техн. наук, leyderman@ustup.ru	М. А. Терешина, финансовый директор, канд. экон. наук, tereshina@ustup.ru

ООО «НТЦ-Геотехнология»

Проанализированы основные особенности горнодобывающего предприятия как объекта инвестирования. Рассмотрена взаимосвязь производственных и экономических показателей горнодобывающего предприятия и геолого-промышленных параметров и условий разработки месторождений полезных ископаемых. Показазано влияние последних на организацию, обеспечение и длительность инвестиционного процесса в горнодобывающих отраслях промышленности. Сделан обобщающий вывод в отношении срока окупаемости и уровня доходности горных проектов. Приведены примеры успешной реализации инвестиционных проектов и сформулированы предложения по улучшению ситуации с инвестированием в российском минерально-сырьевом комплексе.
Ключевые слова: горнодобывающее предприятие, проектирование, инвестиции, длительность инвестиционного цикла, срок окупаемости, доходность горного проекта.

Россия остается крупнейшим производителем и поставщиком природных ресурсов. Горнодобывающая промышленность играет важную роль в экономике страны, являясь базовой отраслью, обеспечивающей около 10 % ВВП страны.

По геологическим запасам основных видов мине рально-сырьевых ресурсов Россия занимает одно из ведущих мест. На территории РФ открыто более 20 тыс. месторождений полезных ископаемых, совокупные запасы которых оцениваются в 28,6 трлн долл. США [1, 2]. В недрах выявлены и разведаны многочисленные месторождения нефти, природного газа, каменного угля, руд черных, цветных, редких и благородных металлов и пр. (табл. 1). Значительные запасы в недрах и в целом благоприятные горно-геологические условия их отработки обусловили развитие в стране мощной горнодобывающей промышленности.

Вместе с тем большинство российских месторождений полезных ископаемых низкого качества: содержание полезных компонентов в рудах на 35–50% ниже среднемировых значений. Кроме того, в ряде случаев месторождения труднодоступны (отдаленность, отсутствие транспорта, тяжелые климатические условия). В результате, несмотря на наличие значительных разведанных запасов, степень их промышленного освоения (доля запасов в эксплуатации) достаточно низкая.

Ежегодный объем инвестиций в горную отрасль достигает 300 млрд руб., что составляет менее 1 % получаемых отраслью доходов. Окупаемость этих вложений сопряжена со значительными рисками, большинство из которых определяются спецификой отрасли и должны быть учтены при принятии решений (рис. 1).

Рассмотрим подробнее основные особенности горнодобывающего предприятия как объекта инвестирования.

1. Срок службы горного предприятия ограничен запасами полезного ископаемого.

В отличие от обрабатывающих производств, горнодобывающее предприятие не может существовать без недр: нет полезного ископаемого – нет предприятия. Мощность, эффективность, масштаб предприятия связаны с объемами и качеством запасов, их товарной ценностью, необходимостью глубокой переработки и т. д.

В настоящее время прослеживается тенденция:крупные и богатые месторождения в основном отработаны, находятся в стадии активного освоения либо консервируются в связи с исчерпанием рентабельных запасов. В эксплуатацию все чаще вводятся месторождения с относительно коротким сроком отработки запасов (10–30 лет) или со значительными запасами полезного ископаемого невысокого качества. В этих случаях инвестиционную привлекательность проекта и эффективную деятельности предприятия можно обеспечить только за счет применения современных технологий либо за счет масштаба производства.

Небольшие месторождения даже качественного сырья, с объем запасов на 3–5 лет работы, не являются инвестиционно привлекательными. Это связано с тем, что эффект от их отработки несопоставимым с организационными, финансовыми и временными затратами на освоение [3].

Еще одна тенденция современности – продление срока жизни предприятия путем увеличения объема вовлекаемых в отработку запасов минерального сырья на основе пересмотра их кондиций. В результате совершенствования техники и технологии горных работ в эффективную отработку могут быть вовлечены запасы, считавшиеся ранее (20–30 лет назад) нерентабельными в связи с низким содержанием в руде полезного компонента, недостаточной мощностью пластов, значительной глубиной отработки, высоким коэффициентом вскрыши и т. д. Увеличение вовлекаемых в отработку запасов, как правило, требует пересмотра и уточнения лицензионного соглашения.

2. Добыча полезных ископаемых – лицензируемый вид деятельности.

Право на пользование недрами определяется лицензией, выдаваемой государством (в лице госоргана управления недрами) недропользователю на определенных условиях. На начало 2013 г. в Росиии зарегистрировано около 30 тыс. таких лицензий, которые, безусловно, является ключевым активом горнодобывающего предприятия и базой для организации бизнеса в области добычи минерального сырья. Рыночная стоимость лицензии может составлять сотни миллионов рублей. При всем этом лицензия на право пользования недрами является весьма специфическим активом, что обусловлено следующими причинами.

Таблица 1. Оценка запасов основных видов минерально-сырье-
вых ресурсов РФ

Рис. 1. Особенности горнодобывающего предприятия как объекта инвестирования

Во-первых, владелец лицензии не имеет права продать или передать этот актив иному юридическому либо физическому лицу. Во-вторых, срок действия лицензии ограничен и в основном не превышает 15-20 лет, вне зависимости от объема и качества запасов минерального сырья. Продление лицензии, как правило, требует проведение комплекса дополнительных разведочных, оценочных и проектных работ.

В-третьих, потенциальный недропользователь не может получить в полном объеме информацию о выставляемом на аукцион объекте. В результате, затратив существенные финансовые ресурсы за участие в аукционе и за предоставление лицензии, а также проведя оценочные или разведочные работы на месторождении, недропользователь может обнаружить, что запасы минерального сырья, экономически эффективные для вовлечения в отработку, отсутствуют. Это может быть связано с множеством факторов: изменением экономической ситуации и падением цен на сырье за время проведения подготовительных работ; неподтверждением качества и объема запасов полезного ископаемого; недостаточным вниманием к объективным ограничивающим факторам в части экологии, отсутствия объектов инфраструктуры и т. д.

В-четвертых, при выдаче лицензий до настоящего времени регулярно допускаются ошибки и погрешности, не позволяющие полноценно отрабатывать запасы минерального сырья. Типичные ошибки в самих лицензиях – частичное наложение одного лицензионного участка на другой, несовпадение пространственных границ подсчета запасов полезного ископаемого с лицензионными границами и др.. В результате недропользователь, получив лицензию, может обнаружить, что часть запасов в ее границах либо уже отработана другой компанией, либо он имеет право отрабатывать лишь некоторую часть запасов из того объема, на который рассчитывал.

В-пятых, лицензией на пользование недрами прописаны обязанности недропользователя пред государством по срокам проведения геологоразведочных и проектных работ, объемам добычи, направлению использования сырья и пр. Выполнение условий лицензионного соглашения обязательно, вне зависимости от организационных и финансовых возможностей недропользователя. Невыполнение условий лицензионного соглашения может привести к отзыву лицензии, в результате чего работа предприятия останавливается. Примеров отзывов лицензий – десятки.

Распространены случаи, когда органы лицензирования делят месторождение с огромными балансовыми запасами на отдельные участки и выдают лицензии на право пользования недрами этих участков разным компаниям. При этом на стыках лицензионных границ остаются не извлеченными запасы, а на соседних участках одного и того же месторождения могут быть утверждены различные параметры кондиций. Подобные случаи характерны для Кузбасса, где имеется целый ряд месторождений с запасами угля, оставленными в целиках между двумя лицензионны-ми участками. Последующее вскрытие таких запасов для доработки локальным участком зачастую экономически неэффективно.

Таблица 2. Примеры уровня инвестиционных вложений во внешнюю инфраструктуру горнодобывающего предприятия

3. Горное предприятие – капиталоемкий объект.

Стоимость организации и ввода в эксплуатацию горнодобывающего предприятия, как правило, не меньше нескольких сотней миллионов рублей. При освоении ряда месторождений, требующих строительства инфраструктуры и обогатительной фабрики, стоимость проекта может возрастать до нескольких десятков миллиардов рублей. Наиболее крупные проекты, реализуемые в настоящее время на территории РФ, – строительство в Челябинской области Михеевского и Томинского ГОКов, – оцениваются почти в 30 и 35 млрд руб., соответственно.

Анализ проектов, выполненных за последние годы, показывает, что средний уровень капитальных вложений для многих горнодобывающих предприятий с открытым способом добычи составляет от 0,4 до 0,9 тыс. руб. на 1 м3 производственной мощности по объему горной массы в год [4].

После изменения ситуации на рынке финансовых ресурсов, произошедшей на рубеже 2008–2009 гг., организация финансирования проектов стала непреодолимой задачей для многих владельцев горнодобывающих предприятий. В то же время срыв сроков по контрольным точкам строительства предприятия, определяемый лицензией на право пользования недрами, грозит ее отзывом. В этом случае недропользователь фактически теряет все ресурсы, вложенные в проект ранее.

4. Строительство предприятия привязано к месторождению.

Стоимость строительства горного предприятия не всегда линейно связана с его мощностью, так как в большинстве случае требуется проведение полного комплекса геологических и проектных работ, горно-капитальных работ, строительство инфраструктуры. Неизбежная привязка предприятия к месторождению в некоторых случаях требует настолько значительных вложений во внешнюю инфраструктуру, что они иногда становятся решающими [5]. Так освоение Усинского месторождения кварцитов в Кемеровской области требует вложений на уровне 20 млрд руб., в том числе около 10 млрд – во внешнюю инфраструктуру. Для освоения крупных угольных месторождений в Якутии или Тыве необходимо строительство около 400 км железных и автомобильных дорог, по стоимости сопоставимых с самим предприятием или даже превышающих ее (табл. 2).

Отсутствие необходимой инфраструктуры, в том числе транспортной, может привести к отказу от разработки месторождения, поскольку делает невозможным вывоз продукции – добытого полезного ископаемого.

5. Уникальность залегания минерального сырья каждого месторождения.

В отличие от предприятий заводского типа, которые могут возводиться по типовым проектам, горнодобывающие предприятия эксплуатируют объекты минерального сырья, характеризующиеся широким диапазоном параметров в зависимости от условий его залегания. Так, угольные разрезы в наибольшей степени различаются по геологическим запасам, и как следствие, по производственной мощности предприятий. Около 90 % угля добывается предприятиями производственной мощностью от 0,5 до 8 млн т/год. Разброс по коэффициенту вскрыши, влияющему на общий объем горных работ и себестоимость производства, не столь значителен – в среднем не более чем в 5 раз – от 2 до 10 м3/т (рис. 2). Аналогичный уровень разброса значений наблюдается и по глубине ведения горных работ, которая предопределяет расстояние транспортирования горной массы. Несмотря на существенные расхождения значений этого показателя в масштабе отрасли, основные объемы угля добываются на глубинах от 50 до 200 м, при этом более 65 % горнодобывающих предприятий ведут работы на глубине до 100 м (см. рис. 2).

Различия горно-технологических условий эксплуатации обусловливают различия в технико-экономических показателях. Однако если в среднем параметры горно-технологических условий отличаются в 4–5 раз, то показатели эффективности горнодобывающих предприятий различаются более существенно. Это неизбежно предопределяет необходимость разработки уникального комплекса оптимальных технологических и организационных решений применительно к каждому конкретному месторождению полезных ископаемых.

6. Организация горного предприятия имеет длительный инвестиционный цикл.

Вне зависимости от размера месторождения и масштаба, этапы инвестиционного цикла строительства горнодобывающего предприятия схожи. При этом сопоставимы не только сами этапы, но и затраты на их прохождение.

Основными этапами являются: получение лицензии; проведение разведочных работ; постановка запасов на баланс, проектно-изыскательские работы; получение согласований и разрешений на строительство; само строительство и запуск производства.

Рис. 2. Распределение параметров угольных разрезов России

В современных условиях, учитывая ужесточившиеся требования со стороны надзорных органов, средний инвестиционный цикл горнодобывающего предприятия с момента получения лицензии до пуска в эксплуатацию составляет не менее 5–7 лет (рис. 3). Причем продолжительность инвестиционного цикла во многом определяется не столько спецификой объекта, сколько законодательными ограничениями и действующими регламентами на согласование этапов работ.

Длительные сроки инвестиционного цикла горнодобывающего предприятия несопоставимы с динамикой внешней среды. К моменту сдачи его в эксплуатацию могут измениться цена и спрос на сырье, законодательство, доступность финансовых ресурсов. В итоге первоначально эффективный проект может стать непривлекательным.

Рис. 3. Распределение параметров угольных разрезов России

Таким образом, приведенные характеристики горнодобывающего предприятия, как объекта требующего значительных капиталовложений, с длительным инвестиционным циклом и характерными рисками, предопределяют некоторые особенности финансирования и реализации подобных проектов.

7. Инвестиционная и производственная деятельность горнодобывающего предприятия поднадзорна различным государственным органам.

Высокая заинтересованность государства в развитии горнодобывающей отрасли наиболее явно проявляется в области разработки и вступления в силу новых законодательных и подзаконных актов в области проектирования и эксплуатации горных предприятий. Естественно, опасные производственные объекты, к которым относятся практически все горнодобывающие предприятия, требуют повышенного внимания и контроля со стороны госорганов. Однако статистика свидетельствует, что с принятием новых законов число аварий и инцидентов на объектах горнодобывающей промышленности не снижается, а проблемы только нарастают. Многолетняя практика ООО «НТЦ-Геотехнология» в области проектирования горнодобывающих предприятий на всей территории России указывает на то, что каждый новый проект имеет все меньше шансов в разумный срок быть принятым, согласованным и утвержденным в контролирующих органах [6].

8. Требование рационального использования недр.

Урегулирование вопросов недропользования является важной государственной задачей. Особенно актуальным с этой точки зрения является вопрос рационального использования недр, связанный с максимальным вовлечением в отработку имеющихся запасов и минимизацией потерь при добыче и переработке полезного ископаемого.

Анализ действующей проектной и технической документации на разработку месторождений твердых полезных ископаемых показывает, что потери при добыче угля открытым способом при валовой выемке достигают 12–13 % (на некоторых объектах – до 19 %), при подземном способе разработки – 12–25 % (на ряде объектов – до 50 %). На горнорудных предприятиях при открытом способе разработки потери при добыче составляют в среднем 5–6 %, при подземном – 12–20%. При этом по отдельным видам в основном экспортно-ориентированного минерального сырья, например калийным солям, потери при добыче подземным способом составляют от 54 до 75 % [7, 8]. В стоимостном выражении потери измеряются миллиардами рублей.

Учитывая тенденцию истощения минерально-сырьевой базы, значительные потери полезного ископаемого при добыче нарушают интересы как государства, так и недропользователя. Государство недополучает значительный объем налоговых поступлений, а пользователь недр, приобретая лицензию, по сути, оплачивает балансовые запасы, независимо от уровня будущих потерь.

В настоящее время экономическая оценка вариантов реализации горных проектов осуществляется на основе оценки эффективности инвестиций и не в полной мере учитывает полноту извлечения запасов из недр. Недостатки методического подхода проявляются в упрощенном представлении эффекта – как дохода «от проекта», который не содержит оценку возможных убытков (ни для государства, ни для недропользователя), включающих упущенную выгоду и ущерб собственности недровладельца. Варианты рационального использования недр оцениваются с использованием стандартных показателей, основанных на прогнозировании дисконтирования денежных потоков [9]. Увеличение потерь проявляется лишь в незначительном сокращении срока отработки месторождения, но за счет дисконтирования денежного потока это практически не приводит к соответствующему снижению интегрального бюджетного или коммерческого эффекта. С другой стороны, увеличение потерь зачастую приводит к возможности извлечения минерального сырья, имеющего более высокое качество (без засорений), а следовательно, и более высокую рыночную стоимость.

Даже в условиях экономического кризиса и спада добычи полезных ископаемых ежегодный вклад РФ в мировую добычу составляет: 5–7 % угля, 7–8 % товарных железных руд, 12–20 % никеля и кобальта, более 10 % вольфрама, значительную долю других цветных и редких металлов, золота, серебра, платиноидов и платины, алмазов, до 6 % фосфорного концентрата, 12 % калийных солей. За последние 10 лет в России, несмотря на риски и особенности горного бизнеса, в сфере добычи твердых полезных ископаемых реализуется несколько крупных инвестиционных проектов стоимостью десятки миллиардов рублей: это проекты освоения Эльгинского и Элегестского каменноугольных месторождений, строительства Михеевского и Томинского ГОКов, разработки Усинского месторождения марганцевых руд и др.

Реальное положение дел в России с организацией инвестиционного процесса для освоения минерально-сырьевой базы напряженное, но не безнадежное и основными особенностями этого процесса, как показывает анализ, является то, что при всем разнообразии минерального сырья, горно-геологических условий залегания и производственной мощности горнодобывающих предприятий все горные проекты характеризуются достаточно высокими сроками окупаемости (как правило – свыше 5 лет) и уровнем доходности в диапазоне 15–30%.

Принятие срочных мер государственного регулирования и независимого контроля использования недр, внедрение новых разработанных технологий может достаточно оперативно изменить ситуацию к лучшему. Тем более что позитивные предпосылки уже имеются, и принимаемые в последнее время правительственные решения по совершенствованию законов о недропользовании создают благоприятные условия для улучшения положения в отрасли.

Список литературы

1. Пешков А. А., Мацко Н. А. Доступность минерально-сырьевых ресурсов. – М. : Наука, 2004. – 280 с.
2. Newcrest Mining Limited : Annual Report. 2012. № 20 September. – URL: http://www.newcrest.com.au/media/annual_reports/FINAL_newcrest_annual_report_2012_72dpi.pdf.
3. Инвестиционная стратегия угольной компании «Кузнецкуголь» / В. Г. Лаврик [и др.] // Уголь. 2000 № 4. С. 58–60.
4. 4. Каплан А. В., Бортников В. П., Шипунов А. П. Целесообразность открытого способа добычи энергетических углей с пологим залеганием пластов и значительной мощностью покрывающих пород // ГИАБ МГГУ. 2008. № 2. С. 254–259.
5. Каплан А. В., Соколовский А. В., Баев И. А. Концептуальные положения управления развитием угледобывающего предприятия // Вестник ЮУрГУ. 2006. № 12 (67). С. 12–18. – Сер. «Экономика». Вып. 6.
6. Каплан А. В. Лейдерман Л. П., Ишмаев П. В. Законодательная база проектирования горных предприятий: поправок больше ясности меньше // Рациональное освоение недр. 2013. № 2. С.17–20.
7. Ашихмин А. А. Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ: теория и практика // Рациональное освоение недр. 2010. № 2. С. 17–22.
8. Филиппов С. А. Концептуальный подход ЦКР-ТПИ Роснедр к оценке экономической эффективности технологических решений в проектах разработки месторождений в аспекте рационального и комплексного освоения недр // Рациональное освоение недр. 2012. № 4. С. 30–41.
9. Бизнес-планирование на компьютере / Баев И. А. [и др.]. – Ростов н/Д : Феникс, 2007. – 317 с.